2025年10月28日10点14分，上证指数盘中突破了整个4000点大关。这是自2015年8月18日以来A股首次回到这一关键点。尽管当天午后市场遭遇抛售压力，最终收报3,988.22点，但此次突破被认为是市场重要的利好信号。 A股十年后，指数回归，核心发生变化。新经济引领的结构性牛市已进入关键阶段。这个市场不再只是资金的狂欢，更是产业推进浪潮的注脚，体现了中国经济结构转型。恢复至4000点 这是上证指数十年来首次重返4000点大关。上一次达到4000点是在2015年8月18日，当天A股因抛售压力而未能收于4000点，最终收盘。sed报3,988.22点，下跌0.22%。当日，深证成指下跌0.44%，创业板指数下跌0.15%。不过，业内人士对此持乐观态度。 “今天是历史性的一天，上证指数10年来首次突破4000点大关，进一步巩固了这一看涨趋势。”前海开源基金首席经济学家杨德龙10月28日表示。据永友基金分析，大盘突破4000点的主要动力来自两个方面。首先，近期中美经贸谈判达成初步协议，外部不确定性大幅降低，整体风险偏好有所提升。其次，“十五五”规划明确聚焦高质量发展，强调科技自主、绿色转型、实体经济发展三大主线。这一战略趋势直接强化了科技的投资逻辑和绿色部门。 AI、半导体、能源存储等领域的算力非常符合当前市场热点，主题投资机会不断强化。这一天，军工、计算机行业领涨中信第一产业指数。有色金属、钢铁和建筑业跌幅最为明显。两市销售额均达2.16万亿元，较上一交易日减少1913亿元。总体来看，今年以来，上证综指累计上涨18.99%，深成指累计上涨28.95%，创业板指累计上涨50.80%。自去年“924”mMarketed本轮活动开始以来，上证指数涨幅超过45%，深成指涨幅超过66%，创业板指数涨幅超过111%。其中，在中信第一产业指数中，通信、电子和计算机位列增速前三名增幅分别为134.32%、120.95%和100.75%。科技股一直是A股上涨的领头羊。索引回归了，其核心也发生了变化。随着指数回到熟悉的点，市场的核心正在发生重大转变。从历史上看，上证指数突破4000点的时间只有三年：2007年、2008年和2015年。A股市场有两次涨幅突破4000点大关。 2007年5月9日，大盘首次突破4000点大关。当时正值牛市末期，Kaze All-A指数市盈率在40倍左右。股市连续五个月上涨，同年 10 月触及 6,124 点的高位，期间上涨 53%。第二次突破 4,000 点是在八年后的 2015 年 4 月 8 日。当时，Wind All-A 指数的市盈率约为 20.41 倍，但此后一直在加速。两个月后，同年6月，大盘上涨30%至 5,178 点。目前，市场正在等待第三次突破。 Wind权A指数市盈率为17.91倍。显然，从估值角度来看，当前市场更加理性。同样的水平是4000点，但与2015年8月18日之前的4000点相比，A股市场发生了明显变化。过去10年，A股总市值翻了一番，从52万亿元增至107万亿元。市场股票数量从2600多只增加到5400多只。股东总数从9300万多人增加到2.4亿多人。贷款余额从1.4万亿元增至2.4万亿元。对北资金也从今年三季度末的1000亿元增至2.6万亿元。机构投资者占比大幅提升。从产业结构来看，此前上市公司中e 2015年8月18日，近10年股价大幅上涨的10只股票涨幅超过10倍。中际旭创、盛虹科技和天府通信位列前三。电子、通信和电气设备三大行业占据了10x份额的80%，其中科技板块处于领先地位。十年后，市场现在由“新经济”领域主导，以新能源、人工智能、半导体和生物制药为代表。十年前，A股市值前10名的公司大多是金融和能源巨头。如今，宁德时代、比亚迪等硬科技企业脱颖而出。您应该增加仓位还是提款？面对4000点关口，是该撤回利润还是继续加仓？市场参与者的策略差异很大。业内人士认为，如果A股突破4000点，市场或将面临短期内出现技术性震荡或调整。记者了解到，一些基金选择了谨慎行事。某全球投资机构负责人透露，该公司近期减持A股，“在4000点左右，很明显我们要减持A股并获利了结。”该人士表示，该机构目前正在寻找估值较低的港股机会，并寻找估值在10倍左右、稳定持续增长、股息回购率超过5%的目标。该人士表示，“我们将耐心等待下一轮财报”，并补充说他不会从事主题或高价值交易。与此同时，越来越多的金融机构对此持乐观态度。部分金融机构认为，中长期来看，科技仍将是未来A股投资的主体，将坚持科技、拓展技术领域的知识细分机会。昌利资产总裁鲍晓辉表示：“我们重点关注科技板块，今年取得了不错的回报。主流个股投资路径比较拥挤，建议投资者不要把那些空中上涨的热门股全部吸纳。”“我们可以观察到科技产业链上下碎片化的轨迹，比如光模块板块等有真实订单和业绩支撑的公司。”杨德龙表示，在规划后市时，应继续关注科技板块，因为它是业绩增长较大的板块，如果出现调整，我们必须谨慎对待。优质个股获得利润。如果担心短期回调，前期涨幅较大的科技股，如果看好中长期趋势，则可以长期持有。杨德龙指出，4000点并不标志着这个行情的结束，而是一个新行情的开始。华安证券也认为，正如此前回顾的数据显示，在增长景气周期市场中，从估值驱动向业绩驱动转变过程中的调整期通常较短，目前的调整期是在下半年或末期。 11月初将是检验市场是否进入新的业绩支撑行情的机会。与此同时，国外各大机构近期也纷纷表达了对中国股市中长期表现的看好。高盛透露中国股市呈现“缓慢上涨”趋势预计到 2027 年底，主要股指将上涨 30% 左右。摩根大通预计，到 2026 年底，沪深 300 指数可能上涨 24%。瑞银证券认为，市场中期前景依然乐观，成长型可能跑赢价值型。科学技术的本质是共识。尽管策略有所不同，但以技术为中心线仍然是组织的共识。目前市场最关心的是科技股突破4000点后是否会持续，还是全面上涨。确实如此。银美东方金匠投资顾问团队表示：“一旦新一轮科技产业周期建立，市场更有可能看到科技行情进一步延续。”其原因是，在更多资金因科技板块的暴利效应持续流入的同时，传统行业却受到了影响。经济结构调整等因素，导致较快增长难度较大。杨德龙判断：“今年市场是结构性牛市，资金集中在受益于经济转型的科技创新板块。明年市场赚钱效应将持续增强，吸引更多场外资金入市，市场可能从结构性牛市向全面牛市转变。” HFT基金经理范廷凡表示，视后市情况，A股短期震荡后可能继续上涨。就目前市场地位而言，该地位仍有盈利空间可挖掘，产业转型升级有望支撑市场上涨。如果基本面继续保持，预计市场将有更大的增长空间。综合来看，当前高技术增长潜力仍较占优势，国内而国外的计算能力、高端制造、消费电子、新能源等板块的业绩可能会依次提升。目前正处于三季报密集披露期，科技股正在进入业绩验证期、消除虚假信息、保存真相的时期。银米东方金匠投顾团队在三季报中重点关注科技股表现，指出以智能芯片、人工智能、量子计算、先进制造等为代表的实力科技公司三季度“营收+利润”呈现强劲增长。不过，也有一些投机公司。虽然股价随板块上涨，但三季报却暴露出“增销不增利”、“依赖政府补贴”等问题。兴华证券也认为，目前的市场状况才到达一半。另一方面，A股盈利目前处于周期底部，反映出供给端“反内卷”和需求端“扩内需”的影响。预计这将增加盈利改善的可预测性。另一方面，当前科技行业景气度有望逐步加强，“科技故事”与“事物”的逻辑将为股票资产估值创造上涨空间。中信证券认为，主动趋势基金的减持已基本完成，市场交投和转账已回归合理水平，这意味着近期投资者频频讨论的风格转变已实质结束，市场很可能回归业绩驱动的市场结构特征。
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