左边是英伟达，右边是寒武纪

文字|人工智能算力领域持续的地缘政治预测，不可避免地会在中美两大人工智能强国努力保持各自技术优势的同时，造成更大的市场分化甚至碎片化。这种碎片化已经给人工智能计算巨头英伟达带来了压力。 10月6日，英伟达首席执行官黄仁勋在纽约出席Citadel Securities主板活动时明确强调，英伟达在中国的市场份额已从95%跌至0%。 “我们目前已经100%撤出中国市场，”他说。无法想象有政策制定者认为这是一个好主意，我们（美国）实施的政策导致美国失去了世界上最大的市场之一。不过，对于中国本土AI计算能力的发展来说，英伟达份额跌至0意味着巨大的市场机会和空间实现快速增长。事实上，根据中国本土AI芯片公司寒武纪10月17日发布的2025年第三季度最新财报显示，该公司2025年第三季度实现营收高达17.27亿元，较去年同期增长1332.52%。归属于上市公司股东的净利润5.67亿元，比上年同期减少1.94亿元。虽然寒武纪与英伟达在实际销量上相差较大，但毫无疑问，英伟达在中国AI计算市场的被动缺席，让寒武纪成为了最大的受益者之一。在巨头缺席的情况下，本土企业将取而代之。纵观过去十年中美两国人工智能计算能力的发展历程，都有值得写的时期。那是 2016 年 8 月。具体来说，2016 年 8 月 9 日，Nvidia CEO 黄仁勋 (Jensen Huang) 抵达位于旧金山的 OpenAI 办公室。Francisco 并在马斯克（当时是 OpenAI 创始人）的出席下，为 OpenAI 团队揭开了全球首个 Nvidia DGX-1 超级计算机系统的面纱（该超级计算系统于 2016 年的 GTC 大会上正式推出）。某种程度上，这也算是英伟达AI算力加入下一代AI技术爆发的早期起点。同样是在2016年8月，在大洋彼岸的中国，诞生于中科院的AI芯片初创公司寒武纪获得了中科院数千万元的天使轮融资，随后又获得了元禾本源、科大讯飞、永华投资的Pre-A轮融资。自此，寒武纪逐渐开始成为国内知名的AI算力提供商。值得一提的是，当时英伟达已经瞄准了中国AI计算市场，并计划成为该市场最大的玩家之一。事实上，一个月后寒武纪获得Pre-A轮融资，2016年9月，NvidiaGTC CHINA 2016大会在中国北京召开。这是NVIDIA首次在中国举办GTC大会。会上，NVIDIA推出了最新的Tesla P4/P40深度学习推理加速器，并同意与阿里巴巴、百度、科大讯飞、京东等中国企业合作。从今天来看，本次GTC中国大会实际上是NVIDIA AI计算能力抢占中国市场的一个重要起点。事实上，从那时起一直到2021年，NVIDIA不断深化在中国市场的布局，逐渐成为中国市场真正意义上的顶级AI算力供应商。例如，根据国际著名数据研究机构IDC的数据，2021年，中国AI加速卡出货量将突破80万张，其中英伟达将占据80%以上的市场份额。到2022年，中国人工智能加速发展rator卡（openMarket）出货量预计约为109万台，其中Nvidia预计市场份额为85%，华为为10%，百度昆仑为2%。值得注意的是，当时已经在科创板上市的寒武纪在2022年也获得了1%的市场份额。不过，2022年情况将发生巨大变化。具体来说，2022年10月7日，美国政府对中国技术出口实施一系列制裁，阻止英伟达A100、H100等多项高性能计算芯片从中国进口。 进入中国市场。市场。为了配合这一政策，NVIDIA对其产品进行了技术调整，针对中国市场推出了A800、H800等所谓“特别版”产品，但随着美国政府于2023年10月进一步收紧对中国AI相关芯片和半导体制造设备的出口法规，这些NVIDIA产品在中国市场已经不能进口了。因此，为了绕过美国政府的出口限制，NVIDIA推出了专为中国市场定制的H20算力平台。与H100相比，它的性能明显下降，但仍然与CUDA生态系统兼容。被称为“阉割版”，一度被认为是无用的产品。不过从市场反馈来看，2024年H20依然会受到青睐。不过到了2025年，在中美经贸谈判背景下，NVIDIA H20算力平台对中国市场的出货势必会受到影响。由于美国政府出口限制和游戏相关影响，NVIDIA H20对中国市场的出货量基本陷入停滞。这是黄仁勋的话。英伟达的份额跌至0。当然，这背后的大背景是，为了避免“停滞”，中国本土AI算力芯片开始发力。厂商也开始对NVIDIA的算力平台进行部分内部替换，寒武纪就是其中之一。中国本土企业的“独角兽”之举 寒武纪作为为“冷王”开发AI计算能力的领先企业，从一开始就获得了巨大的人气和支持。例如，2017年8月18日，在获得Pre-A轮融资一年后，寒武纪科技宣布完成1亿美元A轮融资。领投方为国投创投，阿里巴巴、联想、国科投资、中科图灵跟投。 Pre-A轮的初始投资者元和源创投和永华投资跟投。 A轮融资完成后，寒武纪估值突破10亿美元。据媒体报道，寒武纪正式成为“全球AI芯片领域首家独角兽初创公司”。但真正做到这一点的却是华为de Cambrian 在商业层面上很出名。事实上，华为的麒麟970手机处理器搭载了寒武纪2016年推出的全球首款专用深度学习处理器寒武纪1A处理器。这使得麒麟970成为“全球首款AI手机芯片”，并大幅提升了麒麟970在图像识别等场景下的功耗和功耗表现。不过，在与华为短暂合作后，寒武纪后续在AI计算能力领域的发展主要集中在云上。例如，2018年5月，寒武纪推出国内首款MLU100云端AI芯片及板卡。值得注意的是，在当时的新闻发布会上，寒武纪已经开始从各种指标上对英伟达的旗舰产品进行比较。 2020年7月，寒武纪实现企业发展生涯的重要里程碑，活跃科创板上市。当日，公司股票上涨ICE暴涨近300%，市值突破1000亿元。不过，从业绩发展角度来看，该公司表示，虽然寒武纪持续推动AI技术和产品的引入，但其研发投入大、实施周期长的商业模式意味着其长期处于亏损状态。这种情况在2020年7月寒武纪上市时仍未改变，并持续至今。由于这次连续亏损，寒武纪股价在2022年底直接跌破60元，甚至低于发行价。但到了2022年底，随着美国芯片禁令的到来、ChatGPT的出现以及英伟达的崛起，算力国家和人工智能芯片的需求开始暴涨。在整体趋势的推动下，寒武纪2023年也亏损了8.36亿元，但2023年寒武纪股价也上涨了535%，在2023年约700只AI概念股中排名第一。n A 股。纵观2024年，虽然整体业务仍亏损4.43亿元，但寒武纪A股股价却实现了年度387%的涨幅。在股价波动中，寒武纪被称为“股王”。寒武纪在资本市场的地位是“中国的英伟达”。当然，值得一提的是，寒武纪的业绩在2024年将呈现明显的上升趋势。2024年第四季度，寒武纪营收为9.887亿元，环比增长820.4%。第四季度，公司实现归属母公司净利润2.815亿元，这是寒武纪IPO以来首次实现季度盈利。 2025年上半年，随着AI芯片业务持续发展，寒武纪整体业绩爆发式增长。公司半年报显示，寒武纪2025年上半年实现营业利润28.81亿元，较上年同期增长4347.82%。去年同期。归属于母公司所有者的净利润10.38亿元，去年同期净亏损5.3亿元，较上年同期有明显改善。除了这些成绩之外，由于市场对寒武纪未来发展的高度期待，2025年寒武纪股价持续上涨，超越茅台，并于2025年8月28日创下1595.88的历史新高，寒武纪也因此成为了真正的“寒武纪之王”。令人担忧的是，就在寒武纪成为“寒王”的前几天，多家媒体报道称，NVIDIA已勒令包括韩国三星电子、美国Amkor科技在内的主要零部件供应商停止生产与H20芯片相关的产品。原因也很简单。中国企业选择不购买H20。中国企业不再选择NVIDIA AI芯片的必然原因是速度慢正在远离他们。除了企业层面无法确定的地理因素之外，不断补充中国内部AI计算能力还有一个核心逻辑。从目前的情况来看，毫无疑问华为是最重要的替代方案。事实上，在9月的华为全连接大会上，华为公布了其第三代Ascend计算芯片的路线图，强调其“基于中国现有的芯片制造技术”。与此同时，华为推出了最新的超级节点产品Atlas 950 SuperPoD和Atlas 960 SuperPoD，并在此基础上推出了Atlas 950 SuperCluster和Atlas 960 SuperCluster超级节点集群，号称“全球最强大的计算集群”。显然，华为已经准备在AI算力方面与英伟达正面竞争。不过，除了华为之外，C等国内算力芯片厂商ambrian不断努力开发技术和推出产品，他们的反馈非常快。最直接的例子之一是，9月29日，DeepSeek-V3.2-Exp模型正式发布并开源时，寒武纪宣布同步实现对DeepSeek-V3.2-Exp的uAn适配。我们依托DeepSeek的稀疏辅助机制，叠加Cambrian的最大计算效率。这显着减少了训练并提高了长序列的性能。这可能会增加成本。正是得益于这种快速的技术进步和反馈机制，随着当地客户对国家算力的选择和适应，寒武纪业务的快速增长。这也是寒武纪第三季度营收同比增长1332.52%的主要原因。对于此次业绩变化，寒武纪表示，报告期内公司营业利润较上年同期大幅增长t年，主要是公司持续拓展市场，积极支持人工智能应用落地。由于营业收入较去年同期大幅增长，净利润实现扭亏为盈。对于寒武纪来说，经过多年的投入，终于抓住了国内AI计算能力丰富和增加的大势，并获得了丰厚的回报。无论是财报业务本身的“进步”，还是公司的高股价和市值，这都足以让人深思。另外值得注意的是，10月20日，寒武纪公告称，已完成特定用途333.49万股股票的发行。发行价格为1195.02元/股，募集资金总额398.5万元，募集净额395.3万元。谈及此次定向增发，寒武纪表示，智能芯片必须加速适应需求。新技术、新应用和新商业业态正在发生变化。公司本次融资旨在增强公司在芯片技术和大型号产品方面的整体实力，增强公司在智能芯片行业的长期竞争力，并进一步增加其软件生态系统的开放性和易用性。尽管第三季度业绩强劲，但我们看到寒武纪继续推动软件和硬件的快速迭代。毕竟，在整体技术实力和绿色建设方面，寒武纪与大洋彼岸的英伟达相比，还有很大差距。当然，回想起来，虽然NVIDIA的市场份额接近于零，但黄仁勋并不愿意离开充满潜力的中国市场。毕竟黄仁勋曾公开表示，中国是全球第二大计算机市场，到2026年中国的人工智能市场将达到500亿美元，进入这个市场对企业来说是一个绝佳的机会。英伟达。因此，希望黄仁勋继续解释、解释，政策能够改变。当然，作为一家公司，即便是像英伟达这样拥有全球最大市值的世界级科技巨头，也无法改变地缘政治下的科技趋势走向。所以当NVIDIA在AI计算领域的最新创造Blackwell开始在美国制造计划时，这些产品注定会在大洋彼岸的中国市场被抛在后面。即便是在中国这片应用潜力更广阔的土地上，本土AI算力的百花齐放，也正是利用这一差距蓬勃发展。
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